過(guò)去依靠仿造模式已經(jīng)不能適用，企業(yè)需要加快技術(shù)進(jìn)步，提升自身研發(fā)水平。

利潔時(shí)以每股90美元價(jià)格對(duì)美贊臣進(jìn)行現(xiàn)金收購(gòu)，此次收購(gòu)對(duì)美贊臣市場(chǎng)估值為166億美元，若將美贊臣凈債務(wù)計(jì)算在內(nèi)，交易總價(jià)值為179億美元，此次收購(gòu)是助力利潔時(shí)成為全球消費(fèi)者健康品類全球品牌。

成功收購(gòu)對(duì)利潔時(shí)而言，一方面可以直接切入專業(yè)化程度較強(qiáng)、利潤(rùn)水平相對(duì)較高的孕嬰食品產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域；一方面可以重塑在亞太新興市場(chǎng)發(fā)展地位，美贊臣主要業(yè)務(wù)收入約一半來(lái)自亞洲，而亞洲目前是世界消費(fèi)品市場(chǎng)，特別是對(duì)于專業(yè)化程度較高的營(yíng)養(yǎng)保健食品發(fā)展?jié)摿�巨大，利潔時(shí)通過(guò)收購(gòu)美贊臣可以加快在亞太地區(qū)產(chǎn)業(yè)布局。

對(duì)于美贊臣而言，被利潔時(shí)收購(gòu)有三大利好：一是利潔時(shí)是世界計(jì)生用品和家居護(hù)理產(chǎn)品的企業(yè)，產(chǎn)品銷售到全球200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，同時(shí)企業(yè)在健康保健方面擁有較強(qiáng)的研究和應(yīng)用實(shí)力，而美贊臣是世界第三大嬰幼兒奶粉企業(yè)，排名在雀巢、達(dá)能之后，其在母嬰營(yíng)養(yǎng)健康領(lǐng)域具有很強(qiáng)研發(fā)背景，合作后，對(duì)于美贊臣而言， 在未來(lái)健康保健研發(fā)領(lǐng)域?qū)��?yōu)于雀巢和達(dá)能；二是兩者合作后，在市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、渠道建設(shè)、品牌宣傳等方面可以發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，特別是被并購(gòu)后，美贊臣在應(yīng)對(duì)未來(lái)新興市場(chǎng)變化、政策調(diào)整等不確定性和風(fēng)險(xiǎn)方面能力進(jìn)一步增強(qiáng)；三是此次并購(gòu)是現(xiàn)金收購(gòu)，而且平均溢價(jià)約24%，讓美贊臣股東可以獲得豐厚的回報(bào)。

此前有消息傳聞，雀巢、達(dá)能都就并購(gòu)與美贊臣進(jìn)行過(guò)談判，但沒(méi)有成功。最根本是企業(yè)實(shí)力相對(duì)平均的同業(yè)并購(gòu)大多以消滅競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、提升份額為目的，并購(gòu)后對(duì)于被并購(gòu)企業(yè)人事、財(cái)務(wù)等大多都不能夠保持獨(dú)立。相反，跨界并購(gòu)?fù)ǔ６际蔷哂泻軓?qiáng)互補(bǔ)性，而且可以保持被并購(gòu)公司的獨(dú)立性，維護(hù)管理層穩(wěn)定。利潔時(shí)與美贊臣合作對(duì)雙方都具有較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，同時(shí)美贊臣可以保持自身相對(duì)獨(dú)立性，在維護(hù)股東權(quán)益同時(shí)，可以實(shí)現(xiàn)管理層相對(duì)穩(wěn)定。另外，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重條件下，“跨界”并購(gòu)有助于提升企業(yè)技術(shù)水平、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍、增強(qiáng)其綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，長(zhǎng)期看，“跨界”并購(gòu)合作將成為一種趨勢(shì)。

作為全球第三大嬰幼兒奶粉企業(yè)的美贊臣選擇利潔時(shí)，根本上，股東是希望美贊臣可以嫁接到更好的平臺(tái)，能有更大發(fā)展。因此，并購(gòu)后美贊臣將加快推動(dòng)高效地供應(yīng)鏈體系建設(shè)，加快實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，以雄厚研發(fā)和資金實(shí)力為保障，全面開(kāi)發(fā)功能營(yíng)養(yǎng)保健食品，加大拓展亞太市場(chǎng)。

有數(shù)據(jù)顯示，全球保健品市場(chǎng)預(yù)計(jì)到2017年將達(dá)到2048億美元，其復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.3%，亞太地區(qū)的保健品市場(chǎng)預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)7.4%。目前美國(guó)是全世界最活躍保健品市場(chǎng) ，英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)和意大利則為歐洲主要市場(chǎng) ，亞太地區(qū)未來(lái)有望成為繼北美保健品市場(chǎng)后占據(jù)市場(chǎng)份額的地區(qū)，其中以中國(guó)、印度發(fā)展性較高。根據(jù)波士頓咨詢公司(BCG)發(fā)布的報(bào)告《從洞察到行動(dòng)：掘金中國(guó)保健消費(fèi)品市場(chǎng)》指出，中國(guó)消費(fèi)者健康意識(shí)全球，2020年，中國(guó)保健消費(fèi)品市場(chǎng)規(guī)模有望超過(guò)4000億元。

除此之外，2015年，日本健康食品總銷售總額為一兆1870億日元，與2014年相比增長(zhǎng)了1.5%；印度尼西亞2015年保健食品市場(chǎng)約137億美元，為亞洲僅次于日本和中國(guó)第三大保健食品市場(chǎng)；韓國(guó)健康功能市場(chǎng)規(guī)模（韓國(guó)國(guó)內(nèi)實(shí)際生產(chǎn)額加上進(jìn)口額，再減去出口額之后的金額）實(shí)際金額為二兆3291億韓元，與2014年相比（二兆52億韓元）增長(zhǎng)16.2%。

嬰幼兒奶粉在亞洲銷售增長(zhǎng)最快，但近兩年，除東南亞外，隨著普及率提升以及個(gè)別國(guó)家人口下降而總體呈增長(zhǎng)放緩趨勢(shì)。以中國(guó)為例，到2020年嬰幼兒奶粉總體將達(dá)到飽和，每年出生人口穩(wěn)定在1800-2000萬(wàn)之間，嬰幼兒奶粉按照出廠價(jià)計(jì)算約1000億左右。隨著奶粉行業(yè)日趨飽和，跨國(guó)大型奶粉及食品企業(yè)陸續(xù)開(kāi)始從傳統(tǒng)嬰幼兒奶粉等食品轉(zhuǎn)向毛利更高、市場(chǎng)增長(zhǎng)空間更大保健及健康食品產(chǎn)業(yè)。

利潔時(shí)并購(gòu)美贊臣，強(qiáng)強(qiáng)合作，針對(duì)母嬰及中老年，在未來(lái)努力把美贊臣打造專業(yè)化程度更高的營(yíng)養(yǎng)健康食品平臺(tái)，在相關(guān)領(lǐng)域，美贊臣有望與雀巢、達(dá)能一較高下。

此項(xiàng)并購(gòu)帶給國(guó)產(chǎn)奶粉企業(yè)啟示：過(guò)去依靠仿造模式已經(jīng)不能適用，企業(yè)需要加快技術(shù)進(jìn)步，提升自身研發(fā)水平，目前，伊利、蒙牛及雅士利、光明、貝因美、輝山及飛鶴已經(jīng)陸續(xù)加強(qiáng)相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備，搭建各自母乳研究中心。另外，要以全球視野去審視中國(guó)市場(chǎng)未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，加快推動(dòng)從傳統(tǒng)奶粉生產(chǎn)向現(xiàn)代化健康營(yíng)養(yǎng)食品轉(zhuǎn)型，特別是在專屬功能性更強(qiáng)的健康食品領(lǐng)域有所突破。隨著中國(guó)日益融入世界市場(chǎng)，未來(lái)行業(yè)將集中在更加深入的技術(shù)研發(fā)、以專業(yè)服務(wù)為載體的精細(xì)化營(yíng)銷、構(gòu)建高效的供應(yīng)鏈體系等綜合實(shí)力競(jìng)爭(zhēng)，讓我們拭目國(guó)產(chǎn)奶粉企業(yè)的蝶變。