“資本市場在變冷！”

“流量紅利徹底消失，純依靠電商的資本化品牌后期增長乏力�！�

“最難的時(shí)候還沒過去，新一階段我們更關(guān)注有質(zhì)量的增長�！�

……

從2021年末，我們聽到了越來越多這樣帶有悲觀同時(shí)理性的聲音。

“速度與激情”過后，部分細(xì)分領(lǐng)域估值泡沫正在破裂，依賴資本狂飆突進(jìn)燒錢換市場規(guī)模的企業(yè)打法逐漸式微�；貧w價(jià)值討論，精耕細(xì)作，細(xì)水長流，正成為母嬰行業(yè)發(fā)展的新主題。

那么，過去一年母嬰行業(yè)投融資市場發(fā)生了哪些重大變化，新的一年哪些信號(hào)值得關(guān)注呢？以下結(jié)合母嬰行業(yè)觀察旗下產(chǎn)業(yè)分析平臺(tái)母嬰研究院發(fā)布的《2021年母嬰行業(yè)投融資報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）來做具體闡述。

《報(bào)告》顯示，2021年母嬰投融資整體上明顯收縮，與上年同期相比，投融資數(shù)量下降，融資金額有所上升。母嬰研究院數(shù)據(jù)表明，2021年全年行業(yè)共有90起投融資事件發(fā)生，融資金額為129.7億元，母嬰零售以及與洗護(hù)、嬰童食品等相關(guān)的母嬰童產(chǎn)品最為吸金。

同時(shí)，資本更傾向長線投資，市場 “冰火兩重天”的態(tài)勢仍在加劇，頭部玩家持續(xù)受到資本青睞，也有一些企業(yè)也被拋棄瀕臨出局，同時(shí)部分細(xì)分產(chǎn)業(yè)進(jìn)入整合期。

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細(xì)分品類結(jié)構(gòu)性變化明顯

輔零食等正迎來洗牌關(guān)鍵期

近幾年以來，母嬰細(xì)分賽道呈高速發(fā)展態(tài)勢，其中新國貨、新消費(fèi)成為資本關(guān)注重點(diǎn)。這些賽道的機(jī)遇，要么是產(chǎn)品符合新消費(fèi)人群的需求，要么是市場正在發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化，亦或是供應(yīng)鏈技術(shù)升級(jí)帶來顛覆性改變。其中，存量市場的微創(chuàng)新、熱門賽道的持續(xù)擴(kuò)張、新興品類的崛起成為主要看點(diǎn)。如在嬰幼兒食品領(lǐng)域，新消費(fèi)企業(yè)仍有機(jī)會(huì)通過產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌換代升級(jí)實(shí)現(xiàn)突圍，如輔食分齡分段分階、零食營養(yǎng)化、營養(yǎng)品零食化等；再如已經(jīng)十分熱門競爭激烈的母嬰洗護(hù)、嬰童出行賽道，市場尚未被完全覆蓋，滲透率還有提升空間，功能與體驗(yàn)升級(jí)成為突破點(diǎn)；還有一些處于發(fā)展處于早期尚未跑出絕對頭部的新興品類，如嬰童睡眠用品、母嬰口腔護(hù)理等。

從2021年投融資數(shù)據(jù)來看，包括輔零食、嬰童出行、嬰童洗護(hù)、兒童益智玩具等在內(nèi)的細(xì)分品類依舊頻繁獲得融資，但也有一些變化發(fā)生。以輔零食為例，去年一年就有15起投融資事件發(fā)生，如哆貓貓一年內(nèi)完成3次融資，秋田滿滿、窩小芽、寶寶饞了等品牌再次拿到新一輪融資，同時(shí)也有一些新品牌如滿分牛牛、漁可愛成為賽道新星，而巨頭們也在加速布局。有資深從業(yè)者告訴母嬰行業(yè)觀察，如今輔零食也已經(jīng)變成紅海市場，資本助力使得市場競爭更加激烈殘酷，同時(shí)零輔食的增長空間也有限，未來大品牌只能從小品牌手里搶市場份額。

此外，新消費(fèi)資本熱度也在持續(xù)下降，此前母嬰行業(yè)觀察在梳理2021年前三季度母嬰投融資一文中《新消費(fèi)也投不動(dòng)了？2021母嬰投融資還有哪些看點(diǎn)》曾提到，“資本似乎投不動(dòng)新消費(fèi)了”，僅從我們現(xiàn)有的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，被投的新消費(fèi)品牌不僅數(shù)量趨少，拿到的金額也在逐年下降。

當(dāng)生存與增長愈難，資本緊縮，2022年對于所有品牌來說都是一場硬仗，而精耕產(chǎn)品與用戶運(yùn)營變得更為重要，不僅要具備持續(xù)打造爆款的能力與新品研發(fā)能力，卡位品類心智，同時(shí)還要提升品牌價(jià)值。

2

母嬰零售變革提速：

線上加速分化 線下加速整合

2021年互聯(lián)網(wǎng)反壟斷利劍頻繁落下；多位頭部主播因偷逃稅被處罰，直播電商迎來強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代；社區(qū)團(tuán)購淘汰率上升；雙十一母嬰大盤下滑明顯；傳統(tǒng)電商平臺(tái)被抖音等細(xì)分電商加速分食……線上徹底告別野蠻擴(kuò)張的同時(shí)，各平臺(tái)間的增長分化也將越來越大。

而母嬰線下零售同樣發(fā)生著劇變，可愛可親倒閉、孩子王A股上市等成為行業(yè)標(biāo)志性事件。母嬰研究院數(shù)據(jù)表明，2021線下母嬰零售“難上加難”，進(jìn)店率下降、出生人口下滑、竄貨亂價(jià)“三座大山”壓頂，關(guān)店率大幅上漲，僅有11.34%的門店業(yè)績上升；奶粉、紙尿褲“躺著賺錢”的時(shí)代一去不返，零售與服務(wù)結(jié)合成為創(chuàng)新增長點(diǎn)。不少從業(yè)者表示，區(qū)域零售商的突圍與整合正在加速，2022年區(qū)域零售巨頭中的優(yōu)秀企業(yè)在其核心優(yōu)勢區(qū)域縱深發(fā)展的同時(shí)，將繼續(xù)通過跨區(qū)域的收購整合與供應(yīng)鏈方面的合作，來進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。

線上加速分化、線下加速整合趨勢下，一些具有模式創(chuàng)新的零售企業(yè)得到資本青睞。從投融資上看，2021年母嬰零售最大的三筆融資來自于萬物心選、麥酷酷和PatPat。其中，社交電商萬物心選于去年3月完成數(shù)千萬美元的C輪融資，據(jù)悉該平臺(tái)已積聚近千萬泛90后家庭女主人，其中90后占比50%，并連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)300%的交易額增長。另外成立于2020年的麥酷酷，定位DTC新零售母嬰家居平臺(tái)，產(chǎn)品包括母嬰用品、奶粉、輔食、童裝等，主要售賣渠道為微商場小程序、天貓、京東等以及線下門店，也先后獲得明星資本加持，最新一輪融資金額或高達(dá)3000萬美金。此外，作為全球增速最快的童裝DTC品牌，PatPat刷新了國內(nèi)跨境電商行業(yè)的最大單筆融資金額，一個(gè)月融資金額已經(jīng)高達(dá)約43億人民幣。

3

親子玩樂、托育與母嬰醫(yī)療健康

新服務(wù)業(yè)態(tài)是否有突圍機(jī)會(huì)？

在產(chǎn)品消費(fèi)趨于更專業(yè)化、精細(xì)化、品質(zhì)化之余，主流用戶的迭代、養(yǎng)育觀念的升級(jí)、國家政策的引導(dǎo)等多重因素影響下，當(dāng)前年輕家庭對于母嬰服務(wù)等也有著更高追求。從投融資視角，近幾年來，資本對親子玩樂、產(chǎn)康服務(wù)、輔助生殖等項(xiàng)目也有所關(guān)注，但與其他細(xì)分賽道相比，整體上獲得融資的企業(yè)并不是很多。

《報(bào)告》顯示，2021年包括親子游樂園、共享童車租賃、月子中心等在內(nèi)的13起母嬰服務(wù)項(xiàng)目獲得融資，其中多數(shù)發(fā)展處于早期，與2020年相比無論是數(shù)量還是金額都有較大提升。

此外，伴隨K12教育和傳統(tǒng)教育行業(yè)大洗牌，托育行業(yè)或許會(huì)是一個(gè)新的熱點(diǎn)投資賽道。當(dāng)前國家0-3歲嬰幼兒的照護(hù)服務(wù)滲透率和專業(yè)度較發(fā)達(dá)國家有著明顯的差距，國家在鼓勵(lì)生育的同時(shí)，也正把發(fā)展0-3歲嬰幼兒照護(hù)服務(wù)列為全國的重點(diǎn)工作加快推進(jìn)，一系列政策的實(shí)施為中國托育行業(yè)快速發(fā)展帶來了非常好的機(jī)會(huì)。當(dāng)然，托育園所投資創(chuàng)業(yè)回報(bào)測算難、招生管理難、運(yùn)營管理難、專業(yè)課程缺失等痛點(diǎn)，也是從業(yè)者不得不面臨的挑戰(zhàn)。

而在母嬰醫(yī)療健康領(lǐng)域，輔助生殖醫(yī)療以及針對嬰童的營養(yǎng)、視力、言語康復(fù)等較為受到關(guān)注，也可見小眾專科的需求越來越顯現(xiàn)和釋放，對于企業(yè)來說，重在運(yùn)用好市場化的產(chǎn)品思維和獲客路徑。

4

行業(yè)并購活躍

寡頭效應(yīng)加劇

多起行業(yè)并購事件的發(fā)生也是2021年母嬰市場的另一大看點(diǎn)，其中奶粉行業(yè)尤為熱鬧：

如伊利收購澳優(yōu)完成股權(quán)交，交割完成后，金港控股合計(jì)持有620,824,763股的澳優(yōu)乳業(yè)股份，占澳優(yōu)乳業(yè)擴(kuò)大后已發(fā)行股本的34.33%，成為其單一最大股東，無論是對兩家企業(yè)本身，還是推動(dòng)世界乳業(yè)及營養(yǎng)業(yè)發(fā)展都將產(chǎn)生重大影響；

入主美贊臣4年的利潔時(shí)出售美贊臣大中華區(qū)業(yè)務(wù)，最終以22億美元的企業(yè)價(jià)值將大中華區(qū)（包括中國內(nèi)地、中國香港和臺(tái)灣地區(qū)）的嬰幼兒配方奶粉及營養(yǎng)品業(yè)務(wù)出售給春華資本集團(tuán)，近期又有傳聞稱美贊臣全球業(yè)務(wù)有潛在出售的意向；

今年初君樂寶乳業(yè)集團(tuán)對外宣布，以總價(jià)2億元入股皇氏集團(tuán)（002329.SZ）所持有的控股子公司來思爾乳業(yè)20%股權(quán)，及來思爾智能化20%股權(quán)，君樂寶入股后，皇氏集團(tuán)對兩者的持股比例將減少至32.8996%，君樂寶乳業(yè)將成為兩者的第二大股東；

飛鶴全資收購小羊妙可，布局羊奶粉業(yè)務(wù)，并在管理上全面介入，復(fù)制飛鶴在牛奶粉的全產(chǎn)業(yè)鏈模式。

此外在母嬰零售行業(yè)，愛嬰室以2億元價(jià)格收購貝貝熊100%股權(quán)也一度成為熱議話題，愛嬰室董事長施瓊曾公開表示道，收購是看重貝貝熊背后的協(xié)同發(fā)展機(jī)會(huì)，目前來看，母嬰連鎖行業(yè)正遭受沖擊，因此行業(yè)整合還會(huì)繼續(xù)，在這一背景下，只有聯(lián)手做大規(guī)模提升整體效率，才能過的更好一點(diǎn)。

資本從來不是雪中送炭，而是錦上添花，2022年，當(dāng)行業(yè)從追求高速度增長到高質(zhì)量增長成為主旋律后，唯有精進(jìn)的力量，才能助力母嬰企業(yè)活得更加堅(jiān)韌。